康和投顧╱債市資金強強滾 股市蘊釀反彈契機

2010/08/19 16:37

【康和投顧╱提供】 在股市震盪的同時，債券基金相對較受投資人青睞，根據EPFR的統計資料顯示，資金已連續11週流入新興市場債券，美國十年債息也從跌破3%開始，一路滑 落至2.57%，顯示債市持續吸金。同樣的狀況也反應在國內投信基金的募集狀況，近期多家投資不約而同募集新興市場債券基金，更顯示目前市場氛圍是債優於 股。不過康和投顧首席投資策略師鄧盛銘倒是提出不同看法，他指出目前美國十年債息已來到相對低點，且美股本益比約在13.5倍這種低價位，相當具有吸引 力。而第三季本來就是股市交投較為清淡的時節，股市表現較差，資金轉往債市不足為奇，但當十年期美債已來到相對低點的時候，反而應該留意股市隨時可能展開 反彈。 持相同看法大有人在，摩根大通基金首席市場策略分析師戴維‧凱利也表示，美國國債收益率創新低不是因為經濟增速放緩，而是因為債券需求太強。他說，這反映 市場的“極端偏見”。如果市場心理已經走到“極端”，這代表總有一天資金會從債市流回股市，因此他也看好股市走勢。鄧盛銘表示，雖然上週美股跌幅較大，顯 見投資人對經濟前景的憂慮較大，再加上歐元反彈至相對高點之後，展開回跌走勢，這也讓市場資金更趨向債券市場。但觀察歐元走勢，鄧盛銘指出，歐元本波反彈 走勢技術型態上相當完整，預估出現修正時幅度及時間均需要醞釀，因此短線而言歐元不見得會馬上轉強，由此可判斷市場資金還不會大舉進入股市，但是建議投資 人卻可利用股市發生較大跌幅的時候進場布局，採取大跌大買、小跌小買的操作策略面對目前市況，鄧盛銘建議可以注意八月底或者九月上旬的投資時機。 在投資區域部份，鄧盛銘還是建議以新興市場及新興亞洲為首選，中國已經超越日本成為全球第二大經濟體，由此帶動新興亞洲地區的發展，輔以內需成長、消費力 道成長的驚人表現，新興亞洲確實已成為不可或缺的投資區塊。根據EPFR資金流向顯示，今年以來新興市場仍呈現大舉吸金狀態，反觀美、日、歐等已開發市 場，資金反而呈現流出的狀態，顯見投資人已經將新興市場列為投資首選。新興市場股市表現也相當令人激賞，今年以來MSCI世界指數跌幅為4.18%，而同 期間MSCI新興市場指數卻是逆向上漲0.47%。鄧盛銘強調，未來股市要展開反彈的話，新興市場股市的預期報酬率將高於已開發市場，因此建議投資人在股 市回檔時，可分批布局新興市場及新興亞洲基金。