金磚五國股市 漲勢還沒完

• 2010-09-20
• 工商時報
• 【記者魏喬怡／台北報導】

放大 　巴西股市未完全反映企業應有價值，後市看俏。圖/美聯社

    　觀察過去全球股市及金磚股市可發現，這波漲勢還未漲完！法人認為，這波多頭趨勢仍持續推升股市表現，就過去歷史平均，多頭走勢最短會有35個月，目前僅走了17個月，顯示中期趨勢正要向上展開！
    　據彭博資料庫，統計1995年以來全球及金磚5國的股市循環，以最大跌幅超過20％起算，股市空頭時間平均持續16到23個月、但多頭平均35至87個月，相對更持久，再對照這次的多頭起漲時間才17個月，推算此波多頭趨勢尚未結束。
    　柏瑞五國金勢力建設基金經理人陳俊安表示，由於美國最近公布之經濟數據，給予美股與全球市場信心，將使投資人偏好風險性資產的比重提高， 將可使股票投資金額漸增，加上2011年新興市場預估GDP成長持續優於成熟G7國家，包括如印度、中國、巴西、印尼、俄羅斯等國GDP成長將持續超過 5％，較原先預估數字更良好，可望推升新興五國股市表現。
    　除多頭時間仍具表現空間外，陳俊安進一步分析，過去金磚五國在多頭期間的平均漲幅至少3倍以上，而這次落底後的漲幅如：中國、印度、巴西、印尼及俄羅斯漲幅都還不到2倍，上漲幅度未達滿足點，後續表現仍可以期待。
    　富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人張森貴表示，以價值面角度來看，經過今年差異化的表現之後，新興市場的大型經濟體（中、巴、俄等）以及商品股的本益比相對低廉，等待疑慮散去之後，將有機會重回主流。
    　ING投信強調，只要新興股市處於多頭時期，金磚四國股市表現便會優於成熟國家及整體新興市場。而在金磚四國中，具備原物料概念的巴西及 俄羅斯第4季表現相對看好，巴西在全球原物料消費趨勢延續，以及內需成長動能不變的前提下，2011年企業獲利仍具有高成長潛力，加上過去影響盤面不確定 性一一消除（物價和緩、政策面利多、權值股訊息，以及總統大選順利進行），巴西股市未完全反映企業應有價值，其股市後市看俏。
    　至於俄羅斯，今年以來經歷能源稅制度變革利空、乾旱危機、油價波動等等負面因素，但是這些負面因素均已反應在股市的表現。隨著惠譽調高俄羅斯展望，加上俄羅斯政府可望維持寬鬆貨幣政策，第4季俄羅斯股市可望挑戰今年4月高點。