前次經驗 法人：陸股牛市來了 | |||
| 2010/10/21 | |||
| 【經濟日報╱記者陳慧芳／台北報導】
根據Bloomberg及Lipper統計前一次中國升息（2004年10月29日）後，同期間中國經濟擴張，國際資金湧入，帶動股市一波長多行情，上證指數後三年間漲幅逾三倍，中國基金同期間平均報酬率高達294%。 JF中國基金經理人黃淑敏認為，中國未來一季有機會進入牛市二期，股價擺脫過去一年區間偏弱格局，回歸中國堅實經濟與穩健企業獲利基本面。 富蘭克林華美中華基金經理人游金智則補充，上證綜合指數才在2007年底，出現明顯的空頭走勢，若近日因升息舉措引發短線市場漲多調節，反而是建立趁機投資部位的良好時機。 台新中國精選中小基金經理人翁智信指出，上次升息後各階段，中小型股漲勢全面打敗大型股，升息三個月後，MSCI中國中小型股指數上漲22.25%，優於 MSCI中國大型股指數上漲的19.71%；一年後，中小型股指數大漲93.09%，大幅優於大型股指數的66.85%。 摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓表示，中國經濟結構正朝向「內需」轉型努力，透過調高可支配所得、建立社會安全網、加速城鎮化、刺激農村消費來提升內需實力，進一步帶動內需消費為主的中小型股漲勢。 不只投信法人對陸股信心喊話，外資券商看法也偏多。美銀美林證券認為，最快2011年上半年才有機會再升息；摩根士丹利證券也預期，今日將公布的第三季經濟成長率（GDP）及消費者物價指數（CPI）有向上空間，後續仍待觀察。 群益華夏盛世基金經理人葉書弘提醒，除了今日將公布的一連串經濟數據，接下來還有十二五規劃出檯，而內需消費、新能源環保、公用事業、醫療保健等舉凡能從新政策受惠的類股，將是市場持續關注的焦點。 至於升息階段的投資操作上，復華華人世紀基金經理人陳美智表示，陸股在升息循環週期時，吸引更多熱錢流入，相對有利於銀行與保險類股，也就是中、港股市大盤的權值股，逢回都是加碼的好時點。 |
【經濟日報╱特派記者陳慧芳／香港22 日電】 富達資產管理公司11月22日於香港舉辦2010年高峰論壇，素有「歐洲股神」之稱的富達資產管理投資總裁安東尼‧波頓（Anthony Bolton）表示，全球經濟已經進入「牛市第二期」，股市投資機會優於債市，看好成熟與新興市場交會的香港。
波頓表示，全球牛市第一階段在今年初已經結束，股市表現也因此有所調整，現階段已進入第二階段，「此階段領漲的股票將有不同，將注重有成長潛力的公司，謹慎選股更重要。」在牛市第二期，成長型股票與市場將會勝出。
他認為，全球經濟二次探底的機率不大，但會保持低速成長的腳步，特別是歐、美成熟國家。此波牛市反彈幅度約81%，相較於過去的時間較短，目前從價格走勢、至少20年以上的企業股票價值及市場投資氛圍等條件來看，市場仍相當合理，但2011年或明年下半年就會比較保守。
波頓分析，由於成熟市場股市被拋售過度，仍低於1990年代的水準，反而比債券便宜，提供更好的投資機會。
以共同資金流向來看，債券基金過去幾個月有大量資金流入，投資需較為謹慎，股票則未有過度的資金流入，特別是亞股，位居中國及西方國家板塊交界的香港，受惠於量化寬鬆政策，驅使熱錢近月大量淨流入，但中國卻出現資金撤離。
波頓指出，成熟國家出現低速成長，新興市場呈走勢強勁、吸引全球資金，全球經濟成長明顯脫鉤，但各市場表現卻又極具關聯性，是前所未見的景況。儘管成熟市場經濟成長速度緩慢，但波頓強調，對整體股票市場都抱持樂觀看法，新興市場的投資機會相較於成熟國家較大。
「成長趨緩的成熟市場與高速發展的新興市場兩大經濟板塊相會的焦點，正是身處地利之便的香港。香港的貨幣政策緊盯美國，卻以中國為主要貿易往來對象。」波頓認為，香港是值得密切關注的市場焦點。
個別產業方面，波頓看好非核心消費產業，例如零售業、汽車業、生活用品製造商、飯店餐廳業及飯店業。此外，也偏好消費產業，例如電訊業、網路公司、自動化工業、醫療保險業以及金融業類股。對於製造業、基礎建設與商品類股產業如原油，則較不偏好。
閱報秘書／牛市第二期
牛市及熊市均可分三個階段，牛市第二期（牛二）指熊市已經遠去，投資者對股市的，前景開始重拾信心。這個時期，股市上升動力強勁，股市的參與者開始增加。
