前次經驗 法人：陸股牛市來了

2010/10/21

【經濟日報╱記者陳慧芳／台北報導】 受升息影響，中國股市20日開低走高，終場以小漲收盤。根據投信法人統計，按照前次中國升息經驗，初期雖有震盪，但後三年陸股及中國基金表現都有二到三倍漲幅，預估此次升息對陸股長線行情有利。 根據Bloomberg及Lipper統計前一次中國升息（2004年10月29日）後，同期間中國經濟擴張，國際資金湧入，帶動股市一波長多行情，上證指數後三年間漲幅逾三倍，中國基金同期間平均報酬率高達294%。 JF中國基金經理人黃淑敏認為，中國未來一季有機會進入牛市二期，股價擺脫過去一年區間偏弱格局，回歸中國堅實經濟與穩健企業獲利基本面。 富蘭克林華美中華基金經理人游金智則補充，上證綜合指數才在2007年底，出現明顯的空頭走勢，若近日因升息舉措引發短線市場漲多調節，反而是建立趁機投資部位的良好時機。 台新中國精選中小基金經理人翁智信指出，上次升息後各階段，中小型股漲勢全面打敗大型股，升息三個月後，MSCI中國中小型股指數上漲22.25%，優於 MSCI中國大型股指數上漲的19.71%；一年後，中小型股指數大漲93.09%，大幅優於大型股指數的66.85%。 摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓表示，中國經濟結構正朝向「內需」轉型努力，透過調高可支配所得、建立社會安全網、加速城鎮化、刺激農村消費來提升內需實力，進一步帶動內需消費為主的中小型股漲勢。 不只投信法人對陸股信心喊話，外資券商看法也偏多。美銀美林證券認為，最快2011年上半年才有機會再升息；摩根士丹利證券也預期，今日將公布的第三季經濟成長率（GDP）及消費者物價指數（CPI）有向上空間，後續仍待觀察。 群益華夏盛世基金經理人葉書弘提醒，除了今日將公布的一連串經濟數據，接下來還有十二五規劃出檯，而內需消費、新能源環保、公用事業、醫療保健等舉凡能從新政策受惠的類股，將是市場持續關注的焦點。 至於升息階段的投資操作上，復華華人世紀基金經理人陳美智表示，陸股在升息循環週期時，吸引更多熱錢流入，相對有利於銀行與保險類股，也就是中、港股市大盤的權值股，逢回都是加碼的好時點。