先蹲後跳的兔年投資術

( 2011/01/31 16:18 林奇芬 )

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儘管2011一開年就碰到一個氣候異常的冬天，造成全球不少災情，但是投資市場卻在此艱困的環境中，持續創造佳績。包括美國、德國、英國、日本、韓國、台灣、澳洲、俄羅斯、泰國、印尼…等股市，都在今年1月創下自2009年3月以來的新高點。

但是，金磚四國中的中國、印度與巴西，卻同時在去年11月創下波段新高後，就領先進入整理階段，預估，其它股市接下來也可能進行回檔整理。整體而言，兔年股市不寂寞，但很可能走出先蹲後跳的格局。

若 從經濟基本面來看，美國的領先指標、ISM製造業採購經理人指數，在2010年12月仍持續攀高，但是半導體設備的接單出貨比卻是連續三個月低於1，因 此，費城半導體指數雖然近期表現強勁，但也隱藏修正風險。另外，中國的採購經理人指數PMI，去年12月出現下滑，雖然去年GDP仍有10.3%的高成 長，但是擔心通膨壓力，中央銀行猛踩剎車，終於讓消費者物價指數稍稍下滑，但12月仍維持在4.6%的高水準。

其 實，不管是中國、印度或巴西，經濟表現都不錯，但通膨壓力卻成為首要課題，這幾個國家都已率先升息數次，希望對過熱的經濟踩點剎車。但近期國際原物料卻續 創新高價，包括油價、銅價、小麥、棉花…等軟硬商品價格皆上揚，讓通膨壓力節節高漲。但在波羅的海運價指數跌跌不休的環境下，原物料價格創新高似乎有投機 炒作嫌疑，預計在惡劣天候回穩後，原物料價格應該有一波回檔。因此，短期內追高原物料相關基金，可能風險過高。

許多人今年年終獎金領的不錯，過年發紅包應該會大方一些，但更重要的是，今年是一個可以積極投資的一年，包括全球經濟持續復甦、資金仍然寬鬆、通膨壓力雖蠢蠢欲動但還未到失控狀態…。所以，掌握兔年先蹲後跳的走勢，耐心等待股市修正，才有進場撿便宜的機會。

今 年的投資方向，仍然以新興市場為主軸，雖然近期投資市場擔心，一旦美元升息，先前外流的資金會大批回流美國，但目前美國為零利率，即使開始升息，或是連續 升息幾次，和新興國家目前利率水準相比，都還存在很大差距。因此，當美國開始升息後，資金雖會短暫回流，但之後仍會尋找獲利更高的地區投資。因此，今年對 於新興市場的股市仍然不看淡。而且以亞洲第一、拉美次之、東歐第三。

今年投資市場最大的變數將會是通貨膨脹，目前新興國家通膨壓力大，率先升息腳步最快，未來若原物料價格持續攀高，新興國家利率水準出現大幅上揚的情況，就是投資人要戒慎恐懼、居高思危的時候了。